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　　毕梦姌指出：“从基本面来看，偏股混合型基金以及养老主题基金的风险特征确实出现了结构性变化。首先，2025年三季度A股呈现‘高波动、高分化’特征，上证指数季度振幅达12.3%，创业板指振幅达18.7%。偏股混合型基金因股票仓位较高，直接暴露于市场震荡中。另外，基金持仓集中度较高，在市场风格切换时易引发净值大幅波动。养老主题基金方面，权益类资产占比提升，部分养老目标日期基金为追求长期收益，逐步增加股票型基金配置比例，直接导致净值波动率上升，令其风险评级上调。养老FOF通常配置一定比例债券基金，但2025年三季度10年期国债收益率上行，叠加城投债信用事件频发，债券组合市值缩水压力增大，进一步推高整体风险水平。”