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　　广发基金 2010 年投资策略交流会时间: 2010 年 10月 30日下午地点:浙江音乐厅主持人:尊敬的各位领导,各位来宾,女士们,先生们,金秋十月,桂花飘香,沪深股市,聚焦目光,在这样一个各方力量深度介入资本市场,深度研判未来趋势的关键时刻,广发基金与您再度聚首,共创未来,这里是广发基金 2011 年投资策略交流会杭州站的现场,欢迎大家, 首先请允许我向大家介绍出息本次活动的主讲嘉宾,他们是广发基金投资机构投资部投资经理祝俭先生,广发基金管理有限公司上海分公司渠道经理赵铁龙先生,感谢以上嘉宾的出息,同时请允许我代表广发基金对莅临本次会议的各位媒体朋友们表示热烈的欢迎和诚挚的祝福,本次活动是广发基金聚富之旅系列报告会的第五场, 10月 17日到 10月 30日我们公司陆续在北京、天津、沿海、苏州、杭州、广州、武汉、西安、釜山和沈阳 10 座城市举办同一主题的交流活动。下面我们介绍本次活动的议事议程,我们今天活动有三个内容,第一部分, 是由广发基金投资基金祝俭先生做主题报告,第二部分,由广发基金渠道经理赵铁龙先生和大家交流现阶段的投资选择,中间穿插抽奖环节,最后两位演讲嘉宾回答大家的提问。最近以来大家非常管未来金融市场的发展,未来的故事呈现怎样一个发展态势,大家非常关心我们的投资策略,我们由请祝俭先生让大家介绍这方面的投资经验,祝俭先生是广发基金出色的投资经历,他所在的投资部是专户理财的,广发基金的产品从去年发行到现在全部在亿元面值以上,半年以上的产品取得了很好的成绩,在业内我们了解到的数据是第一的,逐渐先生作为这个核心团队的主要骨干,一定有很多经验和我们分享。下面我们热烈的掌声由请祝俭先生。祝俭:大家好,我主要讲几个方面,第一个是回顾,第二个是发生的变化, 第三个是展望,今年四月份开始中国 A 股市场幅度比较大的下跌,一个大的背景是国家不能接受现在传统行业的报告增长,觉得这是不合理的,促发的因素就是房地产, 2008 年底到 2009 年,大家知道中国的房地产差一点的城市涨幅 20% 以上,上海、北京这样的城市涨幅在 100% 以上,即便中国经济增长很快 5到 10 年实现这么一个大的涨幅,我们一年就实现了,中国政府以调控大家就接受,悲观的条件下 2300 点是市场上能够接受的,如果经济出现明显的恶化 2000 点也是可能的,过去跌了 2300 到十一以前,过去所有好的或者坏的预期反映在股市里。做投资是一个大的逻辑,在这个大的逻辑里我们自己你赚到钱,一个基本的大的逻辑,中国的传统行业没有一个高增长了,中国高增长的时代百分之百结束了,最简单就是钢铁,我给大家看一个图,我自己看很惊讶,中不到 15% ,但是去年中国粗钢产量占全世界一半,中国 GDP 占比是个位数,但是我们钢铁产量占全世界 50% ,也就这样不能再高了, 因为会形成贸易壁垒。另外一个,中国的出口,大家知道我们在 2000 年前后加入 WTO ,中国十年以上维持 20% 以上的增幅,但是如果未来 20 年中国出口继续维持现在的增速, 全世界商品都是中国生产,这是不可能的,中国的出口和重化工业过去十年可能达到一个增速的顶峰期,未来会有一个增长,但是增速会下降,最明显制约中国增长的其他都是小问题,大问题就是房地产。我举一个例子,上海在复旦大学边上 2000 年的房价 3000 到 5000 块钱,现在已经卖到 5万块,短短 10年里房地产价格涨了 10倍,也就是说如果一个聪明的人 10年前买了复旦大学边上的房子赚了 50倍,这是不正常的,在这样的条件下即便免没有房地产调控,过去 10 年里是一个大牛市,里面很大一波股票,其中一部分就是有色金属和资源煤炭,一个就是房地产,最简单的例子, 万科,大概涨了 17 倍,从 2003 年开始算,长了一倍,短短 10 年长了 34 倍, 98 年以前中国没有严格意义上的房地产市场的,但是中国的房地产量这么大,价格这么高, 难道中国房地产的增速还能维持 10 年以前那么高的水平?市场纠结就纠结在这一点,如果房价长了,有更多的人有了房地产,量很大,加速房地产的市场,这个时候都会利空,一方面对金融造成了很大的金融风险,另外一方面政府不断的调控措施,使房地产股价估值一直受到压抑,如果房地产价格受到控制,大家买涨不买跌,如果房地产价格下跌,会导致房地产的委托,所以市场也会利空,这个就是很好的结识了为什么 A 股市场那么难受,一个最大的行业不管好还是坏都会影响股价的下跌,所以十一以前中国 A 股市场长的全和跟房地产无关的股票。第二点,中国市场面临很大的问题就是通货膨胀,在过去的 10 年中国的粮食价格应该是每一次高点和每一次低点接近,每次高点应该差不多,每一次低点差不多,但是大家可以想象一下,中国的粮食就是