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　　经历了08年底开始的大规模刺激之后，我国经济已经逐步恢复内生增长动力；但与此同时，政策刺激带来的负面作用也已经充分显现。从今年上半年的经济表现看，房地产投资和制造业投资增长较快，消费和出口处于平稳增长态势中，政府主导的基建投资增速明显放缓。大规模的货币投放催生了新一轮的资产泡沫，物价水平居高不下；地方政府一些低效率投资也为未来银行资产质量恶化埋下了隐患。 上半年A股市场波动较大。地产投资、制造业投资高增长一度被解读为新一轮周期起点，中上业供给端投放不足也导致部分行业在一定时期内供不应求，周期品成为一季度市场领涨品种。进入二季度，通胀水平居高不下引发货币、财政政策持续收紧，流动性紧张以及增长方面的担心对市场造成了较大冲击。欧洲、美国债务危机以及中国地方政府债务风险使投资者的担忧进一步增加，避险情绪下消费品再次受到投资者的追捧。本基金在上半年超配的食品饮料、水泥、地产获得较多超额收益，但在保险、化工等领域的配置收益情况不理想。

　　2010年以来，我国经济刺激政策陆续退出，海外市场在上半年复苏力度不及预期，市场一度担心经济二次探底，经济转型、寻找新的经济增长点成为市场主题，消费、新兴产业成为市场追逐的焦点。下半年，为防止经济快速下滑，政府对信贷控制力度有所放松，在保障房等领域加大投资力度以对冲可能的商品房开工下滑风险；与此同时，我国经济内生性增长动力逐步恢复，制造业整体产能利用率快速提高，企业纷纷开始产能扩张。在这样的背景下，机械、建材、煤炭等投资品行业重新焕发活力。美联储二次量化宽松政策在一段时期内成为市场的主导力量，通胀预期持续升温，大宗商品价格快速上扬，对资本市场造成了很大扰动。在经济转型的大背景下，2010年A股市场出现了严重分化，以金融为代表的传统行业表现不佳，权重股带动沪深300指数跌幅达到12.5%，而以消费、新兴产业为代表的中小市值公司股价取得了较大涨幅。 博时第三产业基金从年初以来较早的确立了经济转型的配置思路。在看到货币政策转向及海外主权债务危机出现后，较早的减持了银行、地产、保险以及投资品，大比例增加医药、食品饮料、零售、软件板块配置，下半年在经济复苏好于预期背景下，逐步降低了消费品配置比重，增加金融、地产、煤炭等周期品配置。